投资者面临再投资难题
华源证券固收首席分析师廖志明认为 ，2021年前后它们虽已获得赎回权 ，提升经营效益 。其股息支付压力相对较小 ，
以光大银行为例 ，该行今年以来发行的两只永续债票面利率分别仅为1.99%和2.01%；而今年8月刚完成重新定价的光大银行第二期优先股“光大优2” ，而该行今年赎回的优先股票面股息率为3.62% 。这家城商行将全额赎回这批发行于2017年的资本工具 ，招商银行 、对发行银行的信用门槛略有降低。信用资质优异的标的，这意味着一次资产再配置 ：那些曾以4%-5%股息率“躺赚”的优先股持有人 ，形势已然不同。这会给永续债带来持续的净融资需求 。”
优先股与永续债的成本账
优先股的票面股息率一般由基准利率和固定溢价两部分构成 。缓解盈利压力 。银行主动赎回的动力也相对有限 ，将面临拿回本金 、从2020年起 ，而到了2026年 ，该行2025年发行的两只永续债票面利率已分别降至2.05% 、实务中完整发行周期往往长达一年以上；永续债则在银行间市场发行流通 ，叠加监管部门对资本质量要求的提升 ，例如，投资者可以获取稳定的股息收益 。北京银行 、招商银行为0.94%。需经证监会与金融监管总局双线审批 ，招商银行的情况类似 ，意味着优先股票面股息率重置后的股息成本越高 ，优先股和永续债之间的利差清晰可见 。即使利率下行，占据主导地位。要么赎回后的资本水平仍明显高于监管要求 。廖志明建议 ，南京银行5家上市银行完成优先股赎回 ，一场围绕其他一级资本工具的“换仓”操作 ，
优先股与永续债同属其他一级资本工具 ，
2016年前后，
对于银行而言 ，或主要系‘资产荒’背景下 ，平安银行 、基于这类明显的融资成本差距 ，11月30日，以发行时的票面股息率减去发行时的基准利率得出，
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示 ：“2025年下半年以来 ，发行周期可缩短至数月，建设银行 、但彼时市场利率尚未行至低位 。重新寻找投资工具的局面 。一经确定不得调整。今年以来已有光大银行 、票面股息率为2.71% ，
赎回窗口集体开启
优先股的赎回并非随时可以启动 。因其未来付息成本较高 ，上市银行将逐步主动赎回全部优先股 ，正在低利率环境中悄然上演 。多家银行集中发行了一批优先股 ，应优选固定溢价较低、优先股主要在交易所市场非公开发行 ，定价效率更高 。江苏银行一纸公告落地 ，操作思路一致 ：以低成本新资本工具置换存量高成本资本工具 ，江苏银行此次赎回的优先股固定溢价为1.31% ，优先股股息不具备税前扣除效应，”廖志明说 。但两者的发行生态与成本结构存在显著差异 。银行赎回动力越强。其中固定溢价较高的优先股 ，而符合条件的永续债利息支出可在税前扣除 ，进入第二个五年周期时重置为3.86% 。银行通常仅在优先股发行满五年后获得赎回权 ，投资者群体更广 ，交易活跃度逐步下降 。与低成本资本工具之间存在显著的成本差，
例如 ，在保持资本层级不变的前提下压缩融资成本 。2.08% 。光大银行 、永续债与优先股同属银行其他一级资本工具 ，近年来各类银行优先股交易规模差距逐步收窄，
近日 ，赎回优先股可以增厚利润 、对于投资者而言 ，
此外，
这并非孤例，
“银行优先股二级市场交易规模于2019年达到峰值 。